中信证券：投资者悲观情绪已步入极值区域

2023年10月22日 - 中信证券的研究报告指出，A股市场的投资者悲观情绪已经触及了极值区域，同时市场上积极的因素正在逐渐积累。尽管如此，市场的节奏仍然至关重要，因此该机构建议投资者继续遵循三阶段策略，逐步布局自己的投资组合。

首先，报告强调经济底部再次得到确认，三季度的经济数据超出了市场的预期。预计在第四季度，经济改善的趋势将继续，而价格性因素导致了当前经济改善和投资者体验之间的差异。这一因素为市场提供了积极的信号。

其次，短期内市场资金面相对紧张，地方政府特殊再融资债券的发行速度和规模都明显超出了预期。鉴于这一情况，预计中国央行将采取措施来缓解资金压力，这可能包括进一步的降准和降息。

第三，美国债券利率对市场仍然构成制约。尽管短期内美国的一些经济数据依然强劲，但一些景气预期指标已经开始下降。因此，年内美联储再次加息的概率并不大。市场将静待美国债券市场供需关系的改善，这有望推动长期利率下行。

最后，市场的出清速度正在加快，白马股和低波动性高分红股的调整将有望释放出更多资金。这将对市场产生积极影响。

综合来看，中信证券的报告强调市场上已经出现了一些积极的迹象，尽管投资者的情绪目前较为悲观。因此，在投资中需要密切关注市场节奏，以更好地把握机会。